Ситуация в экономике США не так хороша, как кажется президенту

Сам себя не похвалишь – никто не похвалит. Правда, как показывает опыт Дональда Трампа, делать это нужно крайне осторожно. Президент США с гордостью заявил в своем твиттере, что экономический рост (4,2%) впервые за 100 лет превысил уровень безработицы (3,9%). На самом деле в последний раз это произошло в 2006. Белый дом был вынужден оправдываться, делая ссылку на то, что ошибка, вероятно, является результатом неверно переданной главе государства информации. Как бы там не было, но именно крепкая экономика, включая сильный рынок труда, монетарная рестрикция ФРС и торговые трения являются главными драйверами роста индекса USD. Правда, следует сделать оговорку, что речь идет о дивергенции.

Масштабный фискальный стимул разогнал экономику США до 4,2% кв/кв во втором квартале, обеспечив самый серьезный разрыв с европейским аналогом с 2014. Тем не менее, к сентябрю ситуация начинает меняться. Уверенности в том, что и в третьем квартале американская экономика сможет продолжить в том же духе, нет. В то же время перемирие между ЕС и Штатами, улучшение ситуации с Brexit и ослабление евро могут стать серьезными аргументами в пользу восстановления ВВП еврозоны. Евро отнюдь не случайно реагирует на заявление главного переговорщика от ЕС Мишеля Барнье, что к началу ноября Лондон и Брюссель могут договориться. Разрыв экономических связей не пойдет на пользу ни одной из сторон.

Еще один важный момент – рост вероятности старта нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ. Марио Драги и его коллеги ранее делали акцент на постепенное ускорение ВВП еврозоны, однако эта версия не находила подтверждения до тех пор, пока в мае-июле не выстрелила британская экономика. Рост на 0,6% кв/кв, лучший за год, подтвердил правоту Банка Англии, который говорил то же самое, что и ЕЦБ. Таким образом, дивергенция в экономическом росте США и еврозоны рискует сократиться, что лишает доллар важного козыря. Если добавить к этому снижение политических рисков в Италии, то покупки EUR/USD начинают выглядеть привлекательно. Хотя я бы хотел предостеречь трейдеров, у которых чешутся руки. Поспешишь – людей насмешишь. У гринбека в рукаве несколько тузов, которые не позволяют инвесторам избавляться от него как от токсичного актива.

В первую очередь, речь идет о торговых войнах. Угрозы Дональда Трампа довести пошлины против Китая до $517 млрд, что больше чем весь импорт Поднебесной в 2017 ($505 млрд) и почти столько же, сколько поставки за последние 12 месяцев ($529 млрд), в случае воплощения в жизнь похоронят все развивающиеся рынки. Хотя есть версия, что таким образом президент США хочет надавить на Канаду и ЕС. Поживем – увидим. Пока же в центре внимания инвесторов находится релиз данных по американской инфляции за август. Стремительный рост индикаторов выше прогнозов усилит вероятность агрессивной монетарной рестрикции ФРС и вдохновит «медведей» по EUR/USD на очередной поход к нижней границе торгового диапазона 1,15-1,185. Напротив, замедление CPI станет поводом для продолжения покупок евро.